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折价30%以上封基投资价值明显
经历了惨痛的上半年，今年下半年基金投资应该如何稳中取胜？国金证券在日前发布的下半年基金投资策略中指出，下半年基金“低回报”特征将延续。与其他基金相比，封闭式基金较为安全，尤其折价在30%以上的封基价值更加明显。根据基金2008年一季报的财务数据，一季度末26只长剩余期限封闭式基金加权平均单位实现收益0.1877元，累计剩余未分配收益0.3585元。但是国金证券表示，二季度以来市场继续调整将侵蚀部分已实现的收益，封闭式基金目前分红潜力有限，建议下半年对长剩余期限封基的合理折价率中枢把握在25%。折价30%以上的封基相对价值比较明显。
并且，投资者可以密切关注股指期货和融资融券推出时间表，根据进展情况择机选择封基。根据上交所发布的融资融券细则，封闭式基金作为上市基金的一种，在作为充抵保证金的有价证券时折算率最高不超过80%。国金证券表示，这一杠杆功能将大幅提升封闭式基金的市场价值。
在股指期货中，投资者也可以利用封闭式基金构建“买入基金卖空指数期货”组合，封基折价率随剩余期限不断推进下的回归，以及基金净值总体相对市场的超额收益都是“套利”机会所在，建议投资者可选择短剩余期限封基尝试。
2007年以来，长剩余期限封闭式基金平均折价率的弹性空间加大，加权平均折价率在15%-35%区间宽幅波动。目前，长剩余期限封闭式基金平均折价为22%，处于中性水平。国金证券建议投资者可以根据折价波动情况，对长剩余期限封基进行适当的波段操作。短剩余期限封基则选择折价较小但相对稳定的封基进行操作，如2009年到期的天华目前股票仓位仅在30%上下，如所投资股票与市场指数走势相当，则可以抵御市场30%的下跌幅度。
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