从边缘基金中捕捉投资机会在创新型封基上套利

时间：2023-04-30 18:31:09 证券从业资格考试我要投稿

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在整个市场不断调整时，大家迫切需要找到安全的避风港。创新型封闭式基金和保本基金都是市场上比较冷门的“边缘基金”，根据投资大师的理念：投资机会往往隐藏在大家不太关注的品种中。

　　在创新型封基上套利

　　从7月10日至7月16日起，作为国内首只创新型封闭式基金，国投瑞银瑞福优先基金第一次打开申购。这只存续期5年的基金每年开放一次申购赎回。然而，瑞福优先的申购赎回价格与其他基金截然不同，其申购、赎回价格与“瑞福分级基金”份额净值有关。目前，瑞福优先净值为0.9340元，瑞福进取为0.4840元，而瑞福分级为0.709元。如果7月16日瑞福分级基金的份额净值在1元以下，那么，申赎价格将是瑞福分级基金的份额净值，而不是瑞福优先的份额参考净值。这两者之间0.225元的差额，就是资金的“安全垫”，提前赎回的人拿不到这0.225元的净值，而此时申购瑞福优先的投资者，则可继承提前赎回者放弃的权益。

　　假设投资者在开放日申购或赎回瑞福优先，价格均以瑞福分级的净值计算(其原因在于瑞福优先的有限本金保护机制和虚拟清算)，投资者可以用0.709元的价格申购0.934元的资产。因此，简单地来算，瑞福优先套利收益＝(0.934-0.709)÷0.709＝31.73%，其年化收益率＝31.73%÷4＝7.9%。

　　需要注意的是，瑞福优先是封闭式基金。如果投资者对流动性要求不高，可以承受4年的封闭期，可以考虑申购。

　　不过，由于瑞福优先上限为30亿元，究竟能申购到多少，要看整体赎回的份额。即别人赎回多少，就允许新来的投资者申购多少。如果申购份额大于赎回份额，则会对申购按比例进行确认。

　　在保本基金上博取超额收益

　　2003年和2004年，保本基金曾经红极一时。如今，市场上依然有南方避险、银华保本、国泰金鹿保本等产品，但大部分在认购期之后重新申购都不能享受保本条件。唯有金元比联宝石动力保本基金，承诺只要后期申购者持有到2010年8月14日，将按照1.01元提供保本。

　　数据显示，截至2008年7月12日，宝石动力保本单位净值为0.9664元，距离保本到期日尚余764天。假设按最新净值申购(扣除1.2%申购费后成本为0.9780元)，且持有至保本期满后净值仍然低于1.01元，则投资者的投资收益率＝(1.01-0.9780)÷0.9762＝3.2%；年化收益率＝3.2%÷772×365＝1.53%。

　　该基金股票仓位为0-60%。所以，投资者可以在本金安全且略有盈利的基础上，博取其后两年股市上涨带来的超额收益。

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