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短线面临调整封基投资长线为王[1]
曾经因为大比例分红诱发了3月行情的封闭式基金，在分红之后何去何从将充满了变数。在专家看来，从长线来看，投资者仍可关注封闭式基金中高折价率和评级较高的品种封闭式基金分红之后短线调整的可能性正在增加。
4月中旬，华夏基金发布公告称，旗下的基金兴华、基金兴和即将实施分红。基金兴华、兴和于4月16日每10份基金份额各派发4元和3元现金红利。
封闭式基金的分红将进入最后的尾声。
“在3月份大部完成分红之后，4月剩下的分红就没有几家了，封闭式基金2007年度的分红将结束，这将让封闭式基金行情短期内带来不确定性。”中国联合证券基金分析师冶小梅向《财经时报》表示。
而随着封闭式基金分红的结束，表明了封闭式基金分红行情即将谢幕，其短线调整的风险正在加大。在未来，除了分红之外，投资封闭式基金还将看什么因素？这将牵动投资者的神经。
两大支撑因素变数
在4月之后，支撑封闭式基金行情走强的两大因素或将产生变化。
“一般而言，支撑封闭式基金行情有四大因素：一是A股市场走向；二是投资组合的盈利前景；三是大比例的分红诱因；四是包含股权分置改革这样的盈利性资产溢价。但与去年相比，短期看分红和A股的市场前景或将不再具有支撑作用。”冶小梅告诉记者。
首当其冲是分红。按照中国证监会的规定，对于上一年度产生的利润，封闭式基金必须把90%以上的利润进行分配。
此前，满足年度分红条件的封闭式基金都披露了2007年度利润分配公告。数据显示，从3月21日至4月30日，封闭式基金需要分出793.92亿元的红利。“与去年相比，今年的分红额度丰厚多了。”冶小梅评论道。在市场看来，在已经完成大比例分红情况下，封闭式基金在一季度可能面临无红可分的地步。
二是来自市场层面的因素也发生了变化。“即便是上证指数下跌到目前的点位，也不敢说已经到底了，与去年相比，今年A股的行情已不可同日而语。”有券商分析师表示。
这两大因素的变化让封闭式基金的投资变得悲观起来，机构均对其短期的走势并不看好。招商证券的一份研究封闭式基金报告指出，对于分红预期已经比较充分反映在价格上的基金，投资者应逢高减持，锁定收益，尤其应警惕分红除权后的大幅下跌。而未建组合的投资者应谨慎观望，等待市场进一步明朗。
“在短期市场前景不明朗的情况下，风险偏好较低的投资者应该谨慎操作。”冶小梅建议。根据其对过去3年的数据分析，封闭式基金的收益介于股票型基金和指数型基金之间，但波动性却比上证指数高，“适合风险高的投资者”。 长线仍有机会
但短线的调整并不排斥中长线的投资机会。
“在一年内到期的产品，投资者必须看其折价率是否能抹平市场下跌的空间，如果能就值得投资；而对于在2014年到期的长线品种，基于对中国经济长期看好，应该没有问题。”冶小梅指出。
市场也对此抱乐观态度。由于封基分红已经基本兑现，而折价率普遍相对较低，所以短线再度上涨的难度相对较大，不过由于封基的自然价值仍然存在，所以一旦短线调整企稳到位后，投资者对折价率较高的绩优封基，中线价值仍然值得关注。
银河基金研究中心首席分析师胡立峰在博客中表示，封闭式基金是有耐心的人赚没有耐心的人的钱，是长期投资人赚短线客的钱。“深挖洞、广积粮、2年以后再称王，要做好3年封闭式基金投资的长期打算。”
不过，这位多年以来一直看多封闭式基金的分析师，同时也承认，当前的投资风险明显存在。他建议，投资者应卖出折价率低的封闭式基金品种，而在参与创新封闭式基金品种时，也应谨慎评估风险和收益。
一些高折价率的品种也受到市场的关注。数据显示，截至上周末，隐含收益率指标最高的前三只基金是基金汉盛、基金通乾、基金汉兴，分别为42.02%、38.04%和36.82%，对应的折价率在25%至30%之间。
“上述基金的价值被市场如此低估，这种现象是否合适，值得广大投资者认真思考。”中国银河证券基金研究中心分析师王群航如是认为。
毕竟，这些封闭式基金在过去已经得到了市场的认同。基金汉盛是现在的五星级基金，基金通乾、基金汉兴是现在的四星级基金。从这三只基金“过去一年”的绩效排名情况来看，分别为第1、第9、第8位；从截至2007年末的绩效排名来看，分别为第10、第14、第21位。
“这些排名情况表明，这些基金去年的收益情况较好，今年以来的抗风险能力相对更为突出一些。”王群航表示。
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封闭式基金市价与净值之间存在着一个差额，如果拿这个差额除以净值，得出的结果就是折价率；如果拿这个差额除以市价，得出的结果就是隐含收益率。折价率=(净值-市 【1】 【2】 下一页
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