[]大胆预测“财务管理”计算题

时间：2023-04-29 01:13:27 考试相关我要投稿

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[精华]大胆预测“财务管理”2005年计算题

例:资金习性预测法━━高低点法　　　　2000年考了一次后，连续4年没考，所以也列为考试重点赤诚公司1995年至1999年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：（单位：万元）资金需要量预测表资金项目年度不变资金（a）每元销售收入所需变动资金（b）流动资产现金应收账款净额 60 0.14 存货 100 0.22 流动负债应付账款 60 0.10 其他应付款 20 0.01 固定资产净额 510 0.00 已知该公司1999年资金完全来源于自有资金（其中：普通股1000万股，共1000万元）和流动负债。 1999年销售净利率为10%，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2000年销售收入将在1999年基础上增长40%。 2000年所需对外筹资部分可通过面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。　　要求：（1）计算1999年净利润及应向投资者分配的利润。（2）采用高低点法计算每万元销售收入的变动资金和“现金”项目的不变资金。（3）按y＝a＋b*x的方程建立资金预测模型。（4）预测该公司2000年资金需要总量及需新增资金量。（5）计算债券发行总额和债券成本。（6）计算填列该公司2000年预计资产负债表中用字母表示的项目。预计资产负债表　　 2000年12月31日单位：万元资产年末数年初数负债与所有者权益年末数年初数现金 A 160 应付账款 480 360 应收账款净额 648 480 其他应付款 62 50 存货 1024 760 应付债券 D 0 固定资产净值 510 510 股本 1000 1000 留存收益 C 500 资产 B 1910 负债与所有者权益 B 1910 资产年末数年初数负债与所有者权益年末数年初数现金 A＝220 160 应付账款 480 360 应收账款净额 648 480 其他应付款 62 50 存货 1024 760 应付债券 D＝260 0 固定资产净值 510 510 股本 1000 1000 留存收益 C＝600 500 资产 B＝2402 1910 负债与所有者权益 B＝2402 1910 31. 普通股发行价格━━市盈率定价法发行价格=每股收益×发行市盈率每股收益=发行当年预测净利润÷〔发行前总股本数+本次公开发行股本数)×(12-发行月数)/12〕市盈率=每股市价/每股净收益 32. 认股权证的理论价值V=(P-E)N P为普通股股票市场价格；E为认购价格或执行价格；N为认股权证换股比率，即一张认股权证可买到的股票数。 33. 补偿性余额贷款实际利率=名义利率÷(1-补偿性余额比率)×100% ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 投资收益率的计算R=RF+RR=RF+bV　　　★★★注意：大纲新增知识点，今年重点。例：某企业有A、B两个投资项目，两个项目的收益率及其概率分布情况如表所示，并假设无风险收益率为10%，风险价值系数为10%，请计算两个项目的风险收益率和投资收益率。项目实施情况项目A概率项目B概率项目A的投资收益率项目B的投资收益率好 0.20 0.30 15% 20% 一般 0.60 0.40 10% 15% 差 0.20 0.30 0 -10% 解：项目A的期望投资收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9% 项目B的期望投资收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×(-10%)=9% 项目A的标准离差=〔(15%-9%)2×0.2+(10%-9%)2×0.6+(0-9%)2×0.2〕1/2=0.049 项目B的标准离差=〔(20%-9%)2×0.3+(15%-9%)2×0.4+(-10%-9%)2×0.3〕1/2=0.126 项目A的标准离差率V=0.049÷9%=54.44% 项目B的标准离差率V=0.126÷9%=140% 项目A的风险收益率RR=bV=10%×54.44%=5.44% 项目B的风险收益率RR=bV=10%×140%=14% 项目A的投资收益率R=RF+RR=10%+5.44%=15.44% 项目B的投资收益率R=RF+RR=10%+14%=24% ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 资金边际成本的计算　　★★★注意：近年还没考过计算题，今年重点。资金边际成本=目标资金结构×资金成本筹资总额分界点=某种筹资方式的成本分界点÷目标资金结构中该种筹资方式所占比重资金的边际成本要采用加权平均法计算，其权数应为市场价值权数，不应用账面价值权数。例：A企业拥有长期资金400万元，由长期借款与普通股构成，其产权比率为25%。企业拟维持目前的资金结构募集新资金用于项目投资，随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：资金种类筹资范围资金成本长期借款 40万元及以下 5% 40万元以上 10% 普通股 100万元以及以下 12% 100万元及以上 14% 要求：计算各筹资突破点及相应的各筹资范围的边际资金成本。答案：产权比率＝负债/所有者权益＝25% 负债占总资本比率＝25%÷（1＋25%）＝20% 普通股占总资本比率＝1－20%＝80% 借款筹资突破点（1）＝40÷20%＝200（万元）普通股筹资突破点（2）＝100÷80%＝125（万元）筹资额在0－125万的边际资金成本＝20%×5%＋80%×12%＝10.6% 筹资额在125－200万元的边际资金成本＝20%×5%＋80%×14%＝12.2% 筹资额在200万元以上的边际资金成本＝20%×10%＋80%×14%＝13.2% ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 例：确定最优资金结构━━比较资金成本法★★★注意：近年还没考过计算题，今年重点。项目甲方案乙方案筹资条件筹资比例筹资条件筹资比例银行借款借款利率10% 20% 借款利率12% 50% 发行债券债券票面利率为15%，按票面值的120%发行，发行费用率为1% 30% 债券利率为13%，平价发行，发行费用率为1% 20% 发行普通股发行价格10元，发行费用率为1.5%，每年固定股利1元 50% 发行价格12元，发行费用率为1%，第一年股利0.5元，以后每年按5%的固定比例增长 30% A公司新建项目的所得税率为40%。要求：通过计算确定A公司应采用哪一个筹资方案。答案：（1）甲方案：银行借款的资金成本＝10%×（1－40%）＝6% 债券的资金成本＝15%×（1－40%）/［1.2×（1－1%）］＝7.58% 普通股的资金成本＝1/［10×（1－1.5%）］＝10.15% 加权平均资金成本＝6%×20%＋7.58%×30%＋10.15%×50%＝8.55% （2）乙方案：银行借款的资金成本＝12%×（1－40%）＝7.2% 债券的资金成本＝13%×（1－40%）/（1－1%）＝7.88% 普通股的资金成本＝0.5/［12×（1－1%）］＋5%＝9.21% 加权平均资金成本＝7.2%×50%＋7.88%×20%＋9.21%×30%＝7.94% （3）结论：由于乙方案的加权平均资金成本低于甲方案，故A公司应采用乙筹资方案。解析：本题已经给定两个甲、乙两个筹资方案，要求从中选取其一。基本的解题思路是：通过计算两个方案的加权平均资金成本，从中选取资金成本较小的筹资方案。而要计算加权平均资金成本，必须先计算出各种筹资方式的个别资金成本，故要求考生必须熟练掌握个别资金成本的计算公式。会计

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