注会考试综合题概述与解题技巧一

2008年注会考试综合题概述与解题技巧（一）

　　综合题主要是测试考生分析问题和处理问题的能力，相对来说难度较大，涉及的概念、计算公式较多。但由于综合题的分数在一份试卷中所占的份量一般较大（24%），必须予以足够的重视。如果本类题你得分不多，要想通过考试就很困难。 所幸的是，在一门课程中，可作为综合题的范围较窄，易于把握（一般来说，成功的考生可以在考前作出预测，并 且预测的准确率在80%以上），你可以在考前进行有针对性的训练。

　　一、综合题答题的一般技巧如下：

　　（一）详细阅读试题。对于综合题，建议你阅读两遍。经验表明，这样做是值得的。一方面，准确理解题意，不至于忙中出错；另一方面，你还可能从试题中获取解题信息。

　　（二）问什么答什么。不需要计算与本题要求无关的问题，计算多了，难免出错。如果因为这样的错误而被扣分岂不很可惜吗？有些考生，把不要求计算的也写在答卷上，以为这样能显示自己的知识，寄希望老师能给高分。而事实上恰恰相反，大多数阅卷老师不喜欢这类“自作多情”的考生。另外，还会影响答题时间。

　　（三）注意解题步骤。综合题每题所占的分数一般较多，判卷时，题目是按步骤给分的。而我们有些考生对这个问题没有引起足够的重视，以致虽然会做但得分不全。这就是有些考生满以为考得很好，而成绩公布后却分数不高甚至还怀疑老师判卷有误的一个重要原因。

　　（四）尽量写出计算公式。在评分标准中，是否写出计算公式是很不一样的。有时评分标准中可能只要求列出算式，计算出正确答案即可，但有一点可以理解：如果算式正确，结果无误，是否有计算公式可能无关紧要；但要是你算式正确，只是由于代入的有关数字有误而导致结果不对，是否有计算公式就变得有关系了。因为你写出了计算公式，老师认为你知道该如何做，怎么会不酌情给分呢？

　　田明跨章节综合题练习题1。

　　某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：甲方案原始投资为150万元；其中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。

　　乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8%，期限为7年。该项目经营期5年，建设期2年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完华。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营性付现成本80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%.要求：（1）计算甲、乙方案的净现值。

　　（2）根据年投资回收额确定该企业应选择哪一投资方案。

　　田明跨章节综合题练习题1.「答案及解析」

　　（1）甲方案年折旧额=（100-5）÷5=19（万元）

　　CFAT0=-150（万元）

　　CFAT1-4=（90-60）×（1-33%）+19=39.1（万元）

　　CFAT5=39.1+5+50=94.1（万元）

　　NPV=-150+39.1×（P/A，10%，4）+94.1×（p/s，10%，5）

　　=-150+39.1×3.1699+94.1×0.6209 =32.37（万元）

　　乙方案年折旧额=[120×（1+2×8%）-8]÷5=26.24（万元）

　　无形资产摊销额=25÷5=5（万元）

　　CFAT0=-145（万元）

　　CFAT1=0 CFAT2=-65（万元）

　　CFAT3-6=（170-80-26.24-5-120×8%×（1-33%）+26.24+5+120×8%=73.78（万元）

　　CFAT7=73.78+65+8=146.78（万元）

　　NPV=-145-65× （P/S，10%，2） +73.78×（P/A，10%，4） ×（P/S，10%，2）） +146.78 ×（P/S，10%，7）

　　=-145-65×0.9264+73.78×3.1699×0.8264+146.78×0.5132 =69.9（万元）

　　甲、乙方案均为可行方案（2）甲方案投资回收额=32.37÷（P/A，10%，5）=8.54（万元）

　　乙方案投资回收额=69.9÷（P/A，10%，7）=14.36（万元）

　　所以，应选择乙方案。

　　田明跨章节综合题练习题2.

　　某公司目前拥有长期资金l亿元，其中长期借款2000万元，长期债券500万元，留存收益及股本7500万元，预计随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表：资金种类 筹资范围 资本成本长期借款 O—100万元 5% 100—400万元 7% 400万元以上 8%长期债券 O-50万元 10%大于50万元 12%普通股 0—750万元 14% 750万元以上 16%现公司拟投资一新项目，并维持目前的资本结构，该固定资产的原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本2l万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为1万元。该公司所得税税率为34%.要求：（1）计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本；（2）计算项目各年度经营现金净流量；（3）计算项目的净现值；（4）评价项目的可行性。

　　田明跨章节综合题练习题2.「答案及解析」

　　（1）长期借款的筹资突破点（5%）=100÷20%=500（万元）

　　长期借款的筹资突破点（7%）=400÷20%=2000（万元）

　　长期债券的筹资突破点（10%）=50÷5%=1000（万元）

　　股票的筹资突破点（14%）=750÷75%=1000（万元）

　　边际资本成本（0-500万元）=20%×5%+5%×10%+75%×14%=12%边际资本成本（500—1000万元）=20%×7%+5%×10%+75%×14%=12.4%边际资本成本（1000—2000万元）=20%×7%+5%×12%+75%×16%=14%边际资本成本（2000万元以上）=20%×8%+5%×12%+75%×16%=14.2%（2）项目各年经营现金净流量年折旧额=（200-1） ÷10=19.9（万元）

　　=[90—21-19.9]×（1—34%）+19.9 =52.306（万元）

　　（3）计算净现值净现值=-200+52.306×（P／A，12%，10）+1×（P／S，12%，10）

　　=-200+52.306×5.6502+1×0.3220 =95.86（万元）

　　（4）结论：该项目可行。

　　田明跨章节综合题练习题3.

　　某企业上年末的资产负债表（简表）如下：项目 期末数 项目 期末数流动资产合计 240 短期借款 46应付票据 18应付账款 25长期投资 3 预提费用 7流动负债合计 96固定资产合计 65 长期负债合计 32无形资产及其他资产 12 股本 90资本公积 35留存收益 67股东权益合汁 192资产总计 320 负债及权益总计 320根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比。企业上年度销售收入4000万元。

　　实现净利100万元，支付股利60万元，普通股30万股，无优先股。预计本年度销售收入5000万元。

　　要求回答以下各不相关的几个问题：（1）销售净利率提高10%，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测本年外部融资额；（2）假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议提高股利支付率lO%以稳定股价。如果可从外部融资20万元，你认为是否可行？

　　（3）假设该公司一贯实行固定股利政策，预计本年度销售净利率提高lO%，采用销售百分比法预测本年外部融资额；（4）假设该公司一贯实行固定股利比例政策，预计本年度销售净利率与上年相同，采用销售百分比法预测本年外部融资额；（5）假设该公司股票属于固定增长股票，固定增长率为5%，无风险报酬率为6%.贝他系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%.计算该公司股票的预期报酬率和该公司股票的价值。

　　田明跨章节综合题练习题3.「答案及解析」

　　（1）

　　①预计留存收益增加额：预计销售净利率=100÷4000×（1+10%）=2.75%预计销售收入增长率=（5000-4000）÷4000=25%预计的留存收益率=1-60÷100=40%预计留存收益增加额=5000×2.75%×40%=55（万元）

　　②计算外部融资需求：外部融资额=（240+65）×1000-（18+25+7）×1000-55=8.75（万元）

　　（2）预计留存收益增加额=5000×100／4000×[1-60÷100×（1+10%）]=42.5（万元）

　　外部融资需求=（240+65）×1000-（18+25+7）×1000-42.5 =21.25（万元）>20万元，故不可行。

　　（3）预计销售净利率：100／4000×（1+lO%）=2.75%预计留存收益增加额：5000×2.75%-60=77.5（万元）

　　外部融资需求=（240+65）×1000-（18+25+7）×1000-77.5 =-13.75（万元），不需要外部融资。

　　（4）预计销售净利率=100÷4000=2.5%股利支付率=60÷100=60%预计留存收益增加额=5000×2.5%×（1-60%）=50（万元）

　　外部融资需求=（240+65）×1000-（18+25+7）×1000-50 =13.75（万元）

　　（5）该公司股票的预期报酬率=6%+2×（10.5%-6%）=15%每股股价=60万元÷30万股=2（元／股）

　　该公司股票的每股价值：2×（1+5%）÷（15%-5%）=2l（元）

　　该公司股票的总价值=21×30=630（万元）

　　田明跨章节综合题练习题4.

　　A公司属于基础设施类上市公司（以下称“A公司”），经省级人民政府推荐，报中国证监会审批，拟发行可转换公司债券，有关内容如下：（1）A公司拟申请发行11000万元、5年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率4.5%执行。该公司经审计的最近三年的有关财务会计数据为：单位：万元年度 2003、3、31 2002、12、31 2001、12、31 2000、12、31总资产 56300 54500 46400 43400负债 19000 18000 13000 12500净利润 800 3100 2500 2300净资产收益率2.14% 8.49% 7.49% 7.44%股东权益 37300 36500 33400 30900（2）2003年3月31日负债含2002年6月18日发行的3000万元、3年到期一次还本付息债券；（3）2002年12月31日的普通股股数为10000万股；（4）2003年7月3日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票600万股（每股回购价格为5元）；（5）2003年10月2日持有该上市公司可转换公司债券的投资者按约定的转换价格（每股8元的转化价格）将其持有的可转换公司债券转换为普通股，已知该批可转换公司债券的账面价值为3060万元，面值为3000万元（每张债券的面值为100元）；（6）2003年4月1日-2003年12月31日实现的净利润为2000万元；（7）2003年12月31日该公司派发现金股利500万元。

　　要求：根据上述内容，分别回答下列问题：（1）根据该公司提供的财务数据，该公司是否符合发行可转换公司债券的条件？并说明理由。

　　（2）该公司回购本公司股票是否符合法律规定？并说明理由。

　　（3）计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利；（4）假设该公司2003年12月31日的市净率为1.6，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为6%，计算该公司股票的预期收益率；（5）假设无风险报酬率为4%，该公司股票的贝他系数为1.2，结合上面（4）计算确定市场平均风险股票的必要收益率。

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