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优先股-国家持股的一种可行选择
随着经济体制改革的不断深入，股份制企业已成为国民经济的新的增长点，股份公司作为现代企业组织形式，也成了国有大中型企业改革的方向。国有企业改组成股份公司，不是削弱、缩小了国有经济，而是实现了增量投资主体的多元化，改变了国家单一投资发展国有经济的格局，使国有资本结构在一定范围内得到了调整。但是，由于目前多数股份公司中国有股（包括国家股和国有法人股）的比例太高，股份制经济的优越性仍然没有得到充分的发挥。据统计，截至1996年底，全国股份制试点企业有3.6万家，其中股份有限公司9200家，股份公司总股本为6000亿股，其中国家股约占43％[1].如此高比例的国家股作为普通股存在，如果完全按持股比例投票表决的话，仍然足以左右公司决策，难以形成有效的产权约束机制。如何在确保国有资产保值增值的条件下充分发挥股份制的优越性，仍然是困扰着企业经营者的一个重要的问题。笔者认为，把部分国家股转为优先股，无疑是一种可行的选择。一、优先股的概念、性质和种类
（一）优先股的概念与性质
优先股是指在有关利益分配等财产权利上，如分配盈余、分配公司剩余财产等方面享有优先权的股份。它是相对于普通股而言的一种特别股。它与普通股的差别主要在于股东承担风险大小不同、控制公司能力强弱不同、从公司受益多少不同。由于优先股通常具有盈余分配优先、剩余财产分配优先等等“特权”，甚至直接领取固定比例的股息，因此，其投资风险大大小于普通股。与此相对应，优先股股东在承担较小风险的同时，其权利也要受到一定的限制，如股东对公司事务通常没有表决权，股东对公司的控制能力弱于普通股等，它实质上是以盈余分配等方面的优先作为无表决权的补偿，充分体现了权利与义务相对应的法制原则。
优先股与公司债的持有人都对公司事务没有表决权，或者只从公司取得固定比例的收益，因而与公司债有某些相似之处。但它与公司债还是存在原则性的区别，这主要表现在：
1、优先股体现的是投资关系，公司债体现的是借贷关系。根据法律规定，作为资本的投资不能撤回，只能转让，公司对股东只承担支付股息的义务，且股息由税后利润支付，不得计入成本；而公司债作为债务，公司应当承担还本付息的义务，且利息由税前利润支付，计入公司经营成本。
2、对优先股股本，股东除以金钱出资外，还可以以实物、土地使用权和其他无形财产权出资，在资产负债表上，它反映为所有者权益，是公司开展经营活动，对外承担经济责任的基础；而公司债的债权人则只能以金钱出资，它反映为负债，是公司对外必须承担的经济责任。
优先股的上述特性表明，优先股的存在不仅对投资者有降低风险的好处，对公司本身而言，也能起到增加资本金，降低资产负债率的作用，因而是一种一举两得的事情。
（二）优先股的种类
按照优先股所享有的具体权利不同，主要可分为：
1、累积优先股和非累积优先股。累积优先股是指公司当年的盈余达不到优先股应分的股利，其不足部分在其后年度分配盈余时给予补足的股份；非累积优先股是指股利的分配只以当年的公司盈余为限，如未达到优先股应分的股利时，其不足部分，其后年度不再补足的股份。
2、参加优先股和非参加优先股。参加优先股是指在按原定比例分配股利之后，如公司还有盈余，还可以同普通股一起参加剩余盈余分配的股份；非参加优先股是指股东只能按原定比例分配公司盈余，此后即使公司仍有充分盈余，也不能再参加分配的股份。
3、累积参加优先股和非累积参加优先股。前者是指兼有累积优先股和参加优先股两种股权的优先股，当公司当年的盈余达不到优先股应分的股利时，其不
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