低碳经济背景下煤炭企业财务风险分析论文
一、发展低碳经济对煤炭企业财务风险的影响
企业生存发展的时代背景发生改变，必然要求企业的生产经营目标随之发生转变，煤炭企业生产经营目标要由单一经济效益目标向生态效益-经济效益双目标转变。企业生产经营目标的转变需要企业将筹资、投资、资金运营等各财务管理方面的目标进行相应的改变，这些外在、内在的改变必定会给企业的财务管理带来潜在风险。
（一）低碳经济对筹资方面造成的影响。主要表现为两个方面：一方面，筹资难度加大，无法筹集足额资金改善煤炭企业的高碳生产经营模式。随着“低碳经济”的发展，衍生出了“低碳融资”的概念。低碳融资是指银行业实施绿色信贷政策，促使金融资金流向低碳企业。为了规范这一融资行为，国家出台了《绿色信贷指引》政策。对于多数从事煤炭生产和销售的企业而言，主要资金来源于银行贷款。绿色信贷政策的出台彻底改变了低碳经济背景下煤炭企业的融资环境，提高了融资门槛，加大了融资难度，给煤炭企业融资带来了不利影响。另一方面，筹资数额增大，偿债风险增加。在低碳经济背景下，煤炭企业为了满足国家、市场的要求，需要加大各种诸如清洁生产技术、节能减排技术、废物利用技术等低碳技术的研发力度，然而这些项目的实施必然会加大企业的资金使用量，出现筹资数额激增的现象，加大煤炭企业的偿债风险。
（二）低碳经济对投资方面造成的影响。影响主要表现在投资回报风险的增加。随着低碳经济的'发展，生态环境对煤炭企业的要求越来越高。然而，就煤炭企业而言如何扬长避短，研发和利用低碳技术为企业创收是一个极大的挑战。虽然国际上提出清洁发展机制（CDM），认为发达国家有义务向技术不够成熟的发展中国家提供资金援助和技术支持，但是就目前而言我国大多数煤炭企业自身的经济实力、技术水平、研发能力较之还有一段距离。所以，在对低碳技术或设备的投资进行可行性研究时，很可能因为缺乏周密、系统的投资分析，或者所获得的信息失真与滞后，也可能是技术要求不到位，而使得投资项目具有盲目性，形成企业直接的投资风险，影响项目投资回报，甚至拖垮企业。
（三）低碳经济对资金运营方面造成的影响。低碳经济除了造成应收账款回收风险之外，还会造成运营成本上升。一方面，随着生态环境的破坏愈加严重，政府、居民对污染的忍耐程度逐渐降低，发展低碳经济刻不容缓。这使得煤炭企业对于环境治理的支出加大，运营成本也将随之加大。另一方面，国家通过税制转型引导和调节煤炭企业节能减排。例如增值税转型、资源税改革都增加了企业生产运营的成本费用，压缩了煤炭企业的利润，对煤炭企业财务管理造成极大影响。
（四）低碳经济对可持续发展方面造成的影响。在低碳经济背景下，高污染、高能耗的煤炭企业如不能快速有效地转变其生产运营模式以适应相关法律法规的要求，其未来可持续发展的可能性将受到极大威胁，这与传统意义上的企业破产不一样，煤炭企业的生存不仅受到市场影响，还受到国家法律以及宏观政策的制约，所以低碳经济对企业的可持续发展将带来深刻影响。
二、低碳经济背景下煤炭企业财务风险的特点
从前面的分析中可以看出，在低碳经济背景下，煤炭企业财务风险的特点主要表现在固定资产投资增大；成本费用增大；资产负债率较高，流动比率较低；可持续经营风险加大等。
（一）固定资产投资增大。随着我国经济的快速发展，国民经济对煤炭的需求也有所增加。一方面，煤炭企业为了满足需求，扩大规模，加大了对固定资产的投资。另一方面，低碳环保也要求企业注重设备的环保性能，这无疑加大了企业对固定资产的投入力度，固定资产占用资金比率不断增加。
（二）成本费用增加。煤炭企业生产加工过程复杂，生产环节较多，造成产成品成本费用较高。而当前发展的低碳经济加大了煤炭企业对成本费用控制的难度。一方面企业需要加大科研投入，改良技术降低碳排放，以期达到要求。另一方面国家的多项税制改革，如资源税中提高了煤炭资源的税率，增值税的转型等税制变化都督促企业降低二氧化碳的排放。虽然从全社会的角度而言，国家宏观政策能够很好地引导企业向低碳方向发展，但是对煤炭生产企业而言，这无疑加大了企业生产运营的成本费用，加大了企业成本控制的压力，压缩了煤炭企业的利润，对煤炭企业财务管理造成极大影响。
（三）资产负债率高，流动率低。负债融资作为煤炭企业资金筹集的最主要来源，在低碳经济背景下也不例外。煤炭企业为了能更快适应外部宏观环境的变化，需要加大各种低碳技术的研发与运用力度，必然会加大企业的资金使用量，出现筹资数额激增的现象，利息压力较大，同时大部分筹措的资金用于固定资产的建设，多数煤炭企业出现流动比率较低的问题，企业财务风险加大。
（四）可持续经营风险加大。在低碳经济背景下，高污染、高能耗的煤炭企业的经营持续性不仅受到市场的影响，还受到国家法律以及政策的制约，也就是说，走低碳发展路线不是企业能够进行自主选择的，而是必须选择的，因此，对煤炭企业而言，如不能快速有效地转变其生产运营模式以适应相关法律法规的要求，其未来可持续发展的可能性将受到极大威胁。
三、低碳经济背景下煤炭企业的财务风险指标体系
结合发展低碳经济对企业财务风险的影响，以及低碳经济背景下煤炭企业财务风险的特点，本文从偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力角度构建煤炭企业财务风险指标体系。
（一）偿债能力指标。一般而言，偿债能力可以划分为短期偿债能力和长期偿债能力。本文选取速动比率和现金债务比来衡量短期偿债能力，利息保障倍数和长期资产使用率衡量长期偿债能力。其中长期资产使用率为所有者权益和长期负债之和除以固定资产和其他长期资产之和。之所以采用长期资产使用率代替传统的资产负债率来衡量长期偿债能力，是因为煤炭企业财务风险的特殊性：一方面，由于煤炭企业生产经营需要投入大量的固定资产，而债务融资作为其主要的筹资手段，使得煤炭企业资产负债比普遍较高，盲目使用该比率衡量煤炭企业财务风险容易得出错误结论。另一方面，对于持续经营的企业而言，其偿还短期、长期债务的最佳途径是使用较高质量的流动资产，只有在企业濒临破产时才会考虑变卖固定资产，所以资产负债率中资产部分包含固定资产，这对大部分资产为固定资产的煤炭企业而言指标价值意义不大。因此选用长期资产使用率更符合煤炭企业的实际情况。
（二）营运能力指标。本文选取的衡量营运能力的指标主要有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产投资回报率、固定资产现金周转率。其中固定资产投资回报率等于营业活动现金净流量增加额与新增固定资产平均值之间的比值。固定资产现金周转率等于经营现金净流量与固定资产平均值之间的比值。本文采用固定资产投资回报率和固定资产现金周转率代替固定资产周转率，是因为，首先，对煤炭企业而言，固定资产投资占很大比重，设定一个指标定期衡量其投资回报情况很重要。其次，固定资产周转率过于笼统，不能清晰地反映近期固定资产的投资回报状况，主要是对整个固定资产进行评价。最后，企业利润有被粉饰的可能，采用固定资产现金周转率能够较好地避免这一风险。
（三）盈利能力指标。结合煤炭企业的财务特点，本文选取了销售净利率、总资产净利率、权益净利率、每股收益及主营业务贡献率作为衡量盈利能力的指标。其中每股收益主要用于规模状况不同的企业间进行比较，有助于帮助煤炭企业进行横向比较，确定自身位于行业的状况。主营业务贡献率则主要反映煤炭企业主营业务对企业利润的贡献状况，便于消除投资活动的影响，评价煤炭企业的核心盈利能力。
（四）发展能力指标。低碳经济背景增加了对煤炭企业可持续发展能力及生态环境效益的考察，因此在设计煤炭企业的财务风险评价指标体系时，所考核的指标应该更加全面，不仅包括财务指标的考核，还应该引进发展能力指标。本文主要选取了净资产收益率和资源储量比率来衡量煤炭企业的发展能力。其中资源储量比率是指采矿权和行业采矿权平均值的比值。对依靠开采自然资源进行生产经营的煤炭企业而言，资源的总储量有限，谁拥有更多的采矿权谁就更有可能占领市场的主导权，因此资源储量比率作为特色指标对衡量煤炭企业发展能力具有重要作用。
四、结语
低碳、环保是当今社会的发展趋势，也是煤炭企业面临的机遇与挑战。本文基于这一时代背景，构建了符合煤炭企业特征的财务风险预警指标体系，力求为煤炭企业提供参考和借鉴。
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