暂停熔断为股市赢回脆弱信心

暂停熔断为股市赢回脆弱信心

　　熔断制度被暂停，不免给人朝令夕改的不良观感，但继续死扛着不改更是大错特错，

暂停熔断为股市赢回脆弱信心

。亡羊补牢，犹未为晚，对于监管层和A股市场而言，这一场轰轰烈烈的试错实在留下太多值得深思的教训。

　　昨日深夜突然传来消息：熔断制度被暂停，市场一片唏嘘。在此之前，A股市场4天之内4次熔断，让世界为之侧目。

　　证监会新闻发言人邓舸在答记者问中表示，权衡利弊，(熔断制度)目前负面影响大于正面效应，因此，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。邓舸进一步表示，下一步，证监会将认真总结经验教训，进一步组织有关方面研究改进方案，广泛征求各方面意见，不断完善相关机制。(详见A03版~A04版)

　　熔断制度被半夜暂停，在意料之外，又在情理之中。事实上，以事态的紧迫程度而言，半夜叫停熔断制度甚至可以说是一种必然。显而易见的事实是，熔断机制在A股市场正遭遇严重的水土不服，其制度设计的美好初衷，已经被A股市场如潮水般的抛盘冲击得七零八落。洪水过后，A股7万亿市值人间蒸发，剩下的就只有深长的叹息和各种自嘲的段子。

　　对于监管层而言，所面临的显然是一个进退失据的尴尬时刻，拿来主义的熔断机制已经难以为继，哈姆雷特式的提问回荡在A股上空。熔断在某种意义上就相当于休克疗法，就像人体不可能忍受频繁的休克一样，股市也不可能忍受高密度的熔断，4天已经4次熔断，如此反反复复死去活来，对股市而言，无疑是伤筋动骨。

　　可以想象，如果监管层面不能在如此危急时刻做出关键决断，熔断或将继续在A股频繁上演，从而成为世界证券史上的笑柄，

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《暂停熔断为股市赢回脆弱信心》(https://www.unjs.com)。监管层面显然不可能放任这样的风险发生，于是7日中午，心急如焚的证监会紧急发布减持新政——要求上市公司大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。然而，单单这样一个减持新政，是否就能托住股民塌陷的信心，是否就能扭转股市的方向，显然并不令人乐观。于是，第二张牌在昨日深夜打出，暂停熔断，实现釜底抽薪。

　　事实上，脱胎于美国股市中的熔断机制，即使在理论上也不是无懈可击的，其制度内涵中诚然有维护股市稳定，激励市场理性的作用;但同时，其制度设计中也的确隐含着“助涨助跌”的内在风险。在成熟的股市中，熔断的制度风险被系统性抑制，难以在股市掀起风波;但在不成熟的股市中，熔断的制度漏洞与风险，则极易在非理性情绪的鼓荡下，被成倍放大乃至陷入失控。南橘北枳的道理，在此有了新的注脚。

　　4天4次熔断，我们所交的学费不仅仅是近7万亿的真金白银，更有一再透支和持续失血的信心和信任。面对熔断，似乎所有人都无力感丛生，似乎每一个人都能看透其中的非理性恐慌，但谁都无法改变趋势，正如他们无法改变自己。一旦触发熔断机制，强大的抛压，将像收割机一样将人们积贫积弱的理性和信心剪除殆尽，从而让股市陷入自我绞杀的梦魇。恐惧像病毒一样蔓延，熔断终于从理论走向现实，我们都是“自我实现的预言”的囚徒。

　　最可怕的恐惧乃是恐惧本身。这样的警世格言并不高深，但我们就是无法超越自己的界限。熔断制度被暂停，不免给人朝令夕改的不良观感，但继续死扛着不改更是大错特错。亡羊补牢，犹未为晚。对于监管层和A股市场而言，这一场轰轰烈的试错实在留下太多值得深思的教训。而这也反衬着股市深度改革的重要性与必要性，倘没有一个健康的股市生态，这样的黑色故事仍会不绝如缕。

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