信息不对称状态下的企业委托理财问题研究
内容摘要：】 传统的经济理论建立在市场信息的完全或完美的假设上，财务理论的研究也长期在此假设下进行。但事实上，经济生活中的信息不对称是一种普遍存在的现象，这种常态下的经济活动表现出更多的不确定性。企业在与其他利益主体进行财务资源交换时，经常处于信息不对称状态，因此经常性地需要进行博弈以控制风险。委托理财是企业财务管理的一个重要方面，这种活动也是处于信息不对称状态下进行的。在此活动中，由于企业——受托金融机构之间形成了委托——代理关系，双方在信息不对称情况下的博弈对委托理财的影响举足轻重。另外，企业，尤其是上市公司的委托理财业务在近几年方兴未艾，取得的效益与造成的混乱和风险也是有目共睹的。因此，研究企业委托理财在信息不对称状态下的成因、面临的风险以及控制的方法，无疑会为保证企业资金体外循环的安全性以及收益性、提高资金使用效率进而促进金融与证券市场的繁荣与发展带来现实意义。
信息不对称是现实经济生活中广泛存在的现象，企业的理财活动也不可避免地处于这样的条件下。如何在外向性财务活动中，比如委托理财，克服信息不对称带来的风险，保证本金的保值增值，是企业面临的财务管理问题之一。来自于证券市场的消息表明，2001年上市公司募集资金3400亿元，真正投到实业项目上的不到10％，相当多的募股资金通过委托理财投向了股市。由于存在信息的不对称，委托理财的风险也随之滋生，出现了大量由于委托理财带来本金无法收回、企业业绩下降、法律纠纷频繁等现象，甚至妨碍了金融市场和证券市场的有效运行，导致资源配置能力的低下，直接影响到投资者利益和企业正常经营活动。这样的案例层出不穷，构成我国上市公司和资本市场的一道独特的“风景”。据不完全统计，2001年约有30%左右的上市公司未能及时收回理财资金，不得不延长了委托的期限。此外像西南药业、重庆路桥、长征电器等上市公司因为委托理财资金难以收回，被迫与受托方打起了官司，这更是突显了企业委托理财的风险。由于目前我国委托理财的委托主体多数是上市公司，代客理财的有金融机构和其他非金融机构的资产管理公司等组织，委托的资金大多数源于证券市场募集的资金，通过委托理财又流回资本市场，因此，委托理财直接将企业、金融及非金融机构、证券市场、股东连结在一起，使委托理财的风险具有了传递性，导致一荣俱荣、一损俱损的状况。所以，本文是想通过一些研究，解决委托理财中信息不对称状态下如何保证企业资金体外循环的安全性以及收益性等问题，降低企业由于委托理财带来的风险。
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